有色和贵金属板块：贵金属 铜 氧化铝 电解铝 锌 铅 镍 不锈钢 工业硅 多晶硅 碳酸锂 锡
能源化工板块：原油 液化气 沥青 燃料油 天然气 PX PTA 乙二醇 短纤 PR瓶片 苯乙烯 PVC烧碱 塑料PP 玻璃 纯碱 甲醇 尿素 瓦楞纸 原木 双胶纸 纸浆 丁二烯橡胶 天然橡胶及20号胶
1.一季度，全国规模以上工业企业利润由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%
2.上周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调30元/吨，报3010元/吨。
现货价格：网价上海地区螺纹3230元（+40），北京地区3210（+50），上海地区热卷3300元（+60），天津地区热卷3240元（-）。
上周五夜盘受市场传闻影响，黑色板块出现分化，其中成材上涨而原料下跌，27日全国建筑钢材成交量为12.14万吨，成交跟随盘面好转。上周钢联数据公布，钢材整体增产，其中螺纹小幅减产而热卷增产，部分地区出现螺纹缺规格情况；钢材去库速度放缓，建材下游需求见顶回落，热卷表需与上周基本持平，近期加大买单出口查处力度，叠加海外关税影响，5月可能面临下滑风险。黑色需求依然缺乏亮点，中长期趋势仍然向下。市场消息反复，铁水仍存小幅增产预期，下方谷电成本支撑钢价，黑色整体维持底部震荡走势。短期钢价存在反弹动力，关注4月中央政治局会议。
1.国家统计局数据显示，一季度钢铁行业盈利75.1亿元，同比扭亏为盈；有色金属冶炼和压延加工业利润总额657.7亿元，同比增长33.6%。
2.Mysteel煤焦：26日唐山市场冶金焦价格暂稳运行，昨日部分焦企对焦炭价格计划提涨，4月27日0时起执行。目前暂无钢厂对外正式发函确认同意涨价，并且当地部分钢厂表达拒绝接受此轮提涨。现唐山市场主流成交价一级干熄报1660元/吨，出厂价现金含税。
3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1510元/吨，日照港600017）准一焦炭（湿熄）仓单1487元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1640元/吨；焦煤：山西中硫煤仓单1060元/吨，蒙5仓单1016元/吨，蒙3仓单958元/吨，澳煤（港口现货）仓单975元/吨。
当前钢厂高炉复产已基本到位，市场担忧铁水见顶回落。供给上，预计5月国内焦煤产量总体较为稳定。进口焦煤方面，进口蒙煤供应能力充足，不过下游采购积极性一般，蒙煤通关受到一定的制约；进口海运煤市场由于价格倒挂，进口量下滑，不过减量能够快速被国内焦煤及进口蒙煤替代。总体看来，双焦基本面无实质性改变，且黑色市场预期一般，焦煤供给偏宽松格局贯穿全年，焦炭则跟随为主，双焦依然处于下行通道中，预计延续震荡偏弱运行为主，对于双焦仍保持逢反弹做空的思路。
1.一季度，全国规模以上工业企业利润由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%。
2.国新办定于4月28日举行新闻发布会，介绍稳就业稳经济推动高质量发展政策措施有关情况。
3.国家统计局数据显示，一季度钢铁行业盈利75.1亿元，同比扭亏为盈；有色金属冶炼和压延加工业利润总额657.7亿元，同比增长33.6%。
4青岛港601298）PB粉现货761（-6），折标准品802；超特粉现货629（-6），折标准品855；卡粉现货845（-8），折标准品798；主流定价品为PB粉现货761（-6），标准品802，09铁矿主力合约基差93。
上周铁矿价格宽幅震荡。宏观层面，5-6月份有望看到专项债、超长期特别国债较快落地实物工作量，同时货币政策降息、降准有望看到，整体宏观层面的支撑较强。需求端，上周铁水产量较快回升，终端需求韧性持续，但内部需求结构有所分化，其中建材需求同比回落，非建材需求同比维持高增长，且这一主基调全年难以出现转变。整体来看，当前市场对关税政策的担忧部分缓和，上周末市场传言粗钢压减政策，短期预期扰动再起，矿价底部震荡为主。
1.锰矿库存更新：天津港600717）库存316.84万吨，环比增加38.79万吨；钦州港库存86.17万吨，环比降低2.74万吨；防城港库存11.1万吨，环比增加3万吨；锰矿库存总量414.11万吨，环比增加39.05万吨。
2.国务院新闻办公室定于2025年4月28日(星期一)上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任赵辰昕、人力资源社会保障部副部长俞家栋、商务部副部长盛秋平、中国人民银行副行长邹澜介绍稳就业稳经济推动高质量发展政策措施有关情况，并答记者问。
【逻辑分析】硅铁方面，25日现货价格稳中偏弱。供应端，合金厂产量继续下降，近期预计维持低位运行；需求端尽管钢厂生铁产量仍在增加，但钢材消费有见顶回落迹象，市场对于钢材需求能否承接244万吨的日均铁水存在担忧。同时，近期市场再度炒作粗钢压减，受此拖累，期价预计震荡偏弱。
锰硅方面，25日锰矿平稳运行，锰硅现货下跌30至50元/吨。锰硅供应端也保持小幅下降走势；需求端，钢材表需高点隐现，叠加市场炒作粗钢压减消息，原料需求预期偏弱。成本方面，锰矿库存持续累积，现货价格偏弱，成本支撑不足。锰硅也以震荡偏弱为主。
伦敦金收跌0.9%，报3318.62美元/盎司。伦敦银在33美元关口波动，最终收跌1.53%，报33.1元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收跌0.77%，报785.34元/克，沪银主力合约收跌0.93%，报8217元/千克。
4.人民币汇率：人民币兑美元汇率宽幅波动，最终收涨0.05%，报7.2862。
1.关税谈判动向：①周末，特朗普称将为不同国家设定“公平的”关税价格；不太可能再次暂停关税90天；预计贸易协议将在三到四周内达成。②美贸易代表办公室：特朗普最终将决定是否推进替代措施，以取消或降低对相关国家目前10%的关税。③美日财长会晤未提汇率目标；日本考虑增加美国玉米进口；特朗普称接近与日本达成（贸易）协议。④韩美两国商定争取到7月初达成关税“一揽子协议”，美贸易代表格里尔：双方同意下周进行技术会谈。
2..美国宏观：美国4月一年期通胀率预期终值6.5%，创1980年1月以来新高，预期6.8%，前值6.70%。美国4月密歇根大学消费者信心指数终值录得52.2，创2022年7月以来新低。
3.美联储观察：美联储5月维持利率不变的概率为90.3%，降息25个基点的概率为9.7%。美联储到6月维持利率不变的概率为35.5%，累计降息25个基点的概率为58.6%。当前市场押注美联储今年将在6月、7月、10月、12月各降息1次。
上周特朗普政府表现出态度软化的信号，提振了市场的风险偏好，美股和美元指数反弹，但随着中方澄清目前中美未进行任何经贸谈判，市场观望情绪渐起，贵金属多空双方陷入博弈。预计中短期内关于关税的谈判仍将充满波折，但贵金属在前期的快速上涨后，当前无论从消息面还是技术面都有一定的回调可能，所以可暂时观望、再择机进场。
1.美东时间4月25日周五，特朗普称，“100%”有200份协议，未来三四周宣布协议，有些国家可能回头来要求调整，他会考虑。特朗普称不会取消某国关税、除非有实质性回报。特朗普预计将与一系列国家达成贸易协议，称“我们会讲理。”美贸易代表办公室（USTR）称，同日本等国“持续”进行技术性会谈。媒体称，美国计划采用简化谈判的模板，与18个主要贸易伙伴在新模板框架下会谈，截止期7月8日。
2.4月26日，虽然面临关税政策不确定性影响，但南方铜业公司预计铜销售将保持稳健，因为需求来源正从建筑业转向能源和科技领域。
南方铜业在2025年一季度生产了242,004吨铜，高于去年同期时的240,679吨。该公司季报显示，在秘鲁Tacna地区的Toquepala矿的产量增长了11.6%弥补了其他露天矿产量下降的影响。
3.4月25日，全球最大的铜生产商Codelco表示，今年第一季度，其自身产量总计为296,000吨，较去年同期增长0.3%.公司在声明稿中称，尽管第一季度面临各种挑战，包括区域性雨季，以及2月份的全国范围内停电，导致精炼铜产量减少10.000吨，仍实现了这一增长Codelco表示，公司面临成本上升的问题，由于计划中的矿山和工厂维护，以及设备租赁的运营成本上升，其中部分被电力和燃料等投入价格下降所抵消。
Codelco目标今年的铜产量在137万吨至140万吨之间，计划连续第二年提高产量，此前在2023年产量下降至25年最低水平。
宏观方面，特朗普表示未来三四周宣布贸易协议，与18个主要贸易伙伴在新框架下谈判，截止7月8日。供应方面，4月25日SMM进口铜精矿指数(周)报-42.52美元/吨，较上周下降7.81美元/吨，2025年铜矿增量大幅下调后，加工费还没有见底。精炼铜目前生产整体平稳，不过需要关注的是硫酸价格开始高位回落，冶炼厂的亏损扩大，如果硫酸价格跌到350元/吨下方，那么冶炼厂即便算上综合回收长单也会出现亏损。需求方面，下游消费较前期有所下降，但临近五一，备库需求增加，周四库存下降到18.17万吨，目前国内总库存水平已经低于了近几年季节性水平，考虑到五一的不确定性，节前价差继续拉大的空间有限。东南亚、墨西哥对国内的转口贸易监测更加严格，需关注出口订单是否实质性的减少，造成需求放缓的情况。
1、单边：关税影响阶段性缓和，节前消费依旧强势，加上铜矿供应端炒作，价格继续高位盘整。五一过后，需关注消费受影响的情况，如果看到下游订单明显减少，去库节奏放缓，再重新考虑沽空的机会。
1.爱择咨询了解，由于诉讼方再次提起上诉，科纳克里检察院驳回了4月22号的裁决几内亚GIC方面先前暂停的发运码头仍未恢复使用。银河解读：上周法院判定结果初步公布，原预计可恢复装运。
2.阿拉丁（ALD）调研统计，可统计样本内，上周北方市场成交4.1万吨氧化铝现货，较前一周增2.6万吨，加权成交价格2871元/吨，环比上涨26元/吨。上周南方市场共计成交2笔氧化铝现货，其中重庆某氧化铝厂在贵州市场采购0.3万吨氧化铝，到厂价格为3065元/吨，折合出厂2945元/吨，贸易商之间成交0.5万吨，出厂价格2950元/吨。
3.截至上周五，全国氧化铝建成产能10992万吨，运行8730万吨，环比增15万吨，开工率79.9%。进入这一周，贵州仍有个别氧化铝企业进入大修状态，但同时河北某氧化铝厂二期第一条160万吨新产能将陆续有成品产出，市场供应仍处于增减交替状态。
4.阿拉丁（ALD）调研量化和评估来看，如若氧化铝价格反弹至3100元/吨以上，上述涉及产能中至少650万吨以上产能意愿恢复生产；如若氧化铝价格从2800-2850元/吨波动至3000元/吨区域，存在400万吨产能意愿复产可能；如若价格震荡于2850-2950元/吨之间，预计压减产量和压减时长继续保持微妙增加（备注：上述价格多指长单结算价格，因此时间点和时长才是动态量化价格和供需变化的关键，此项评估未考虑进口矿石应用价格大幅明显下滑先于氧化铝价格反弹的可能）。
5.据几内亚新闻报道，2025年4月16日，几内亚氧化铝公司（GAC）宣布已依照《几内亚矿业法》规定，向地方经济发展基金（FODEL）支付2024年度159亿几内亚法郎（约合1113万元人民币）的专项资金。
6.根据Mysteel了解，近期几内亚低品位矿石成交价格跌破75美金/干吨，而主流45/3品位在前两周也有80美金/干吨的成交和询报盘爆出，为矿山和氧化铝厂直接签订的长单补充供应增量，从实际成交价格的步步下移和当前的议价方向来看，进口铝土矿下行的趋势已经被行业普遍认同并接受，成交的节奏和下跌的速度是近期关注的重点。
氧化铝价格持续下降带动行业亏损扩大后，氧化铝厂弹性生产产能规模扩大、计划检修至月底或复产时间仍不确定，西南地区氧化铝厂检修完毕，短期市场检修情况对供需过剩格局带来缓解，国内外现货成交价格有企稳迹象，市场目光聚集到矿端。上周几内亚铝土矿新成交持续下降，低品位铝土矿成交价跌破75美元。后续来看，氧化铝新投仍在继续，若检修产能后续复产，供应端后续供需过剩格局难改，且仓单量仍偏高对年中现货市场的压力仍存，后续氧化铝价格仍承压运行。
1.期货市场：夜盘沪铝2506合约环比上涨15元/吨至19970元/吨。
2.现货市场：4月25日A00铝锭现货价华东20070，涨80；华南20020，涨80；中原19990，涨80（单位：元/吨）。
1.中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事。要加快构建房地产发展新模式持续巩固房地产市场稳定态势；对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例；根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节；要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费。市场认为：此次政治局会议并未涉及到调整预算、出台大规模增量刺激政策的表述，主因当前既定政策还有大幅空间未用，没有必要安排增量政策。下半年预计仍有增量财政政策。
2.美东时间4月25日周五，特朗普就关税发声，暗示希望某重要经济体让步，称不会取消对该国的关税，除非对方提供实质性的回报。此后，被问及是否可能再次给予90天的关税暂缓期，特朗普表示，这种情况“不太可能”。特朗普称，他预计将与一系列国家达成贸易协议。
3.据SMM调研，截至4月27日铝锭三地社会库存日度环比下降0.86万吨。
特朗普就关税问题再度发言，上周外交部发言人称中美关税磋商并没有开始进行。美国与其他国家关税问题正在谈判过程中，但不会再多推迟90天。基本面方面，铝加工加权开工率企稳，现货成交热度受价格影响明显，基差有所走弱但因库存绝对值仍较低、沪铝月差仍有支撑；一季度铝锭进口量超预期且后续预计仍维持高位，带动铝价近期反弹幅度相对受限，铝锭进口亏损从中旬的亏损1250元左右近期逐步扩大到亏损1700元左右。考虑铝锭净进口后今年1-4月铝表观消费表现远超预期，但全球全年供需预期转为过剩后、全年铝价运行重心或将承压。经济数据方面，本周关注美国和欧元区一季度GDP、美国4月非农就业报告、3月PCE物价指数、中国4月制造业PMI。
1.单边：关税预期整体边际缓和，但一方面没有实质性谈判结果，另一方面汽车关税的豁免或推迟没有落地，关税对经济的影响目前暂无法完全消除，预计铝价维持区间震荡运行，关注关税政策变化及各国内需提振政策预期；
2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在23155~23285元/吨，近期部分贸易商不断低价预售进口锌锭，挤占国产锌锭成交，叠加盘面上涨明显，下游观望情绪较浓，当日接货意愿较低，贸易商为出货环比下调现货升水，但整体成交表现仍清淡。
1.据新华社，中央政治局会议强调：统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事。要加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势；对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例；根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节；要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费。
2.4月17日，国家统计局公布数据：一季度，全国规模以上工业企业利润由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%，扭转了自上年三季度以来企业累计利润持续下降的态势。3月份，规模以上工业企业利润由1—2月份下降0.3%转为增长2.6%，企业当月利润有所改善。
3.4月23日，LME宣布，计划为四种主要金属——铝、锌、铜和镍——建立“低碳金属溢价机制”（Sustainability Premia），对符合低碳生产标准的金属给予额外价格补贴。这项机制仅适用于通过相关非铁金属认证机构认证、具备低碳足迹的LME注册品牌。
矿端，5月预计国内北方矿山基本完成复产。国内锌精矿产量仍持续释放。4月锌精矿窗口偶有打开，预计进口锌精矿或有所减少。预计5月国内锌精矿供应维持偏松，锌精矿加工费小幅上调。冶炼端，当前加工费仍有上调空间，叠加副产品收益相对可观，锌价虽有下跌，但冶炼厂仍处于盈利。从目前信息整理，5月国内部分冶炼厂进行检修，但部分冶炼厂复产、提产，整体看5月国内精炼锌产量仍将维持高位。4月精炼锌进口亏损大幅收窄，进口最惠国锌锭已出现盈利，预计精炼锌进口大幅增加。整体看，5月国内精炼锌供应仍处于明显增量。消费端，锌传统消费旺季将过，预计整体消费逐渐转淡。但国内“以旧换新”政策对消费仍有一定提振。关注基建、汽车、家电等消费的情况。
1.单边：国内社会库存低位，受资金面影响，锌价或有反弹；但基本面仍然承压，关注国内社会库存累库时机，仍可逢高布局空单；
1.期货情况：上周五隔夜LME市场跌0.84%至1945美元/吨；沪铅2506合约跌0.94%至16855元/吨，沪铅指数持仓减少112手至7.04万手。
2.现货市场：上周五SMM1#铅价较上一交易日上涨75元/吨。河南地区冶炼厂报价对SMM1#铅贴水50-25元/吨出厂，部分贸易商报价对沪铅2505合约贴水180-120元/吨出厂，但成交相对偏淡；江西地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价升水60-90元/吨出厂，现货成交尚可；湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价升水0-25元/吨出厂，其中出现少数贴水出货的情况，贴水货源成交较好。下游企业维持按需采购，同时铅价上涨，使得部分企业避险情绪缓和，周末前按需接货。
1.据新华社，中央政治局会议强调：统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事。要加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势；对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例；根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节；要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费。
2.据新闻联播4月27日消息，当天召开的国务院常务会议决定核准浙江三门三期工程等核电项目。
国内再生铅冶炼亏损，或有减产；叠加社会库存相对低位，预计铅价或偏强运行。需关注进口盈亏，若进口窗口打开，海外铅锭流入，沪铅或有下跌可能。
2.现货情况：金川升水环比上调50至2150元/吨，俄镍升水环比上调50至200元/吨，电积镍升水环比持平于0元/吨，硫酸镍价格环比持平于28080元/吨。
1.腾驰新能源目前已经具备2万吨三元前驱体和1万吨四氧化三钴的产能，能够稳定供应硫酸钴溶液、硫酸镍溶液、硫酸锰溶液和氯化钴溶液。
2.PT Aneka Tambang Tbk（ANTM），亦称Antam，近日就LG Energy Solution Ltd（LGES）退出印尼电动车（EV）电池一体化生态系统——Titan项目作出回应。Antam表示，尽管合作伙伴发生变化，公司仍将作为镍锰钴（NMC）等基于镍的电池原材料供应商，坚定支持Titan项目，并将其作为印尼镍资源下游战略的重要组成部分。公司秘书Faisal Alkadrie强调，合作伙伴的更换不会改变项目发展电动车电池供应链的主要目标，并补充称Antam将与政府密切协调，确保项目持续推进，符合国家政策和发展优先事项。
3.4月16日，巴西矿业集团淡水河谷第一季度的镍产量比去年同期增长了11%，去年一季度该公司正在重建Onca Puma的冶炼炉。淡水河谷周二表示，第一季度镍总产量升至4.39万吨，高于去年同期的3.95万吨。
宏观情绪反复，主导短期行情波动。产业方面，5月印尼镍矿内贸基准价普遍下调0.87-1.44美元/湿吨，约3%左右，但内贸升水大幅上涨，目前28-30美元/湿吨，镍矿全价保持坚挺上扬，为产业链提供成本支撑。5月供应保持高位，需求是旺季最后一个月，预计由旺转淡，下旬可能过剩感受会逐渐加强。短期波动率下降，价格可能宽幅震荡，中线保持反弹沽空的思路。
1.盘面情况：主力SS2506合约下跌40至12685元/吨，指数持仓减少11795手；
1.钢联统计，2025年4月24日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1078227吨，周环比减0.78%。其中冷轧不锈钢库存总量676919吨，周环比减1.8%。热轧不锈钢库存总量401308吨，周环比增0.99%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈窄幅降量态势，以300系资源消化为主。本周市场到货正常，周内现货价格弱稳运行，终端需求变动不大，出货多集中刚需订单，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅降库态势。
NPI和铬矿价格暂停上涨，不锈钢靠成本拉动可能暂告一段落，同时需求前景不明朗导致下游保持谨慎，刚需采购，库存消化速度偏慢，关注转口窗口期以及国内刺激政策能否对冲市场悲观情绪。短期价格跟随镍价及宏观变化，且成本倒挂导致4-5月钢厂大规模减产，可能出现反弹，中期若全球经济难以避免衰退，则延续震荡下行走势。
1.盘面情况：主力2507合约下跌120至68180元/吨，指数持仓减少1715手，广期所仓单增加240至31795吨；
2.现货情况：SMM报价电碳环比下调100至69800元/吨、工碳环比下调100至68050元/吨。
1.4月25日，商务部消费促进司司长李刚表示，目前汽车流通消费改革试点正在加快推进，各地试点申报积极性很高。今年初，商务部等8部门部署开展汽车流通消费改革试点工作，支持地方在破除汽车购买使用限制性措施、发展汽车改装、房车露营等汽车后市场等方面改革创新，先行先试延伸汽车消费链条。
2.根据媒体看到的邮件，特斯拉印度办事处正向该国Model 3的早期预订者退还订金，这引发了人们对这家美国电动汽车制造商即将在全球第三大汽车市场推出车型的猜测。根据媒体的说法，特斯拉在发给2016年预订客户的一封邮件中写道，“我们暂时退还您的预订费用。当我们最终确定在印度的销售方案后，我们将再次与市场联系。我们希望在准备好在贵国推出和交付后，能再次见到您。”
上周SMM周度产量下降，库存仍然微增，反映需求不济。据了解下游正常采购，并无低价囤货行为，且五一备货已接近尾声。上游减产也不愿低价出货，目前现货基差虽在走强，但单边上行驱动不强，上下游博弈心态较强，观望关税政策变化。5月后矿价继续下跌，供应预计继续创新高，需求若滑向淡季，则累库对价格形成更大压力，反弹给出重新沽空的机会，关注5日和10日均线.单边：保持反弹沽空的思路。
1.期货市场：上周五工业硅期货主力合约震荡走弱，收于8780元/吨，跌0.85%。
2.现货市场：工业硅部分牌号现货价格继续下调，下游需求偏弱，刚需采购，盘面价格下跌后厂家被迫下调现货价格。
某有机硅大厂计划一期、二期有机硅共80万吨产能检修两周，三期20万吨产能正常运行。
DMC价格持续下行，有机硅单体企业检修增加。5月协鑫科技和宝丰能源600989）多晶硅产能计划减产，工业硅需求并无好转的预期。供应方面，西北硅厂暂无调整开工率的计划，四川地区5月有部分硅厂计划复产。需求偏弱、期货价格不断下跌，期现商获得更优基差后加速出货，进一步刺激工厂报价下行，陷入期、现负循环状态。工业硅基本面并无明显变化，短期盘面价格依旧偏弱。
1.期货市场：上周五市场传言多晶硅即将有仓单注册，多晶硅期货主力合约尾盘跳水，收于38390元/吨，跌1.84%。
2.现货市场：上周N型复投料成交价格区间为3.90-4.50万元/吨，成交均价为4.03万元/吨，环比下降1.71%；n型颗粒硅成交价格区间为3.70-3.90万元/吨，成交均价为3.80万元/吨，环比下降2.56%；p型多晶硅成交价格区间为3.10-3.50万元/吨，成交均价为3.30万元/吨，环比下降1.49%。
国家能源局发布2025年1-3月份全国电力工业统计数据。2025年1-3月，我国光伏新增装机59.71GW，同比增长30.5%。其中，2025年3月，我国光伏新增装机为20.24GW。
4月以来，组件、硅片、电池均价格均出现不同程度下跌，产业企业对后市需求悲观，现货价格持续下调，同时将价格压力向上游传导。多晶硅期货多空博弈剧烈，全产业链价格下行和2506合约仓单较少的博弈加剧。当前多晶硅全行业库存接近40万吨，满足3个月以上的需求，在组件价格持续走弱的状态下，多晶硅现货价格后市还有下跌的预期。上周市场传言部分厂家开始对外销售多晶硅交割品，交割逻辑被削弱，短期多晶硅价格或偏弱。五一假期期间不确定性较强，短期建议正套先行获利离场，后市再寻机参与。
1.期货市场：上周五夜盘沪锡2505合约收盘于262025元/吨，较上一交易日下跌790元/吨或0.3%。
2.现货市场：4月25日，Mysteel上海现货锡锭报价上海1#锡锭价格26元/吨，均价263250元吨，较上一交易日涨2250元/吨。Mysteel40%锡精矿加工费报价10000-12000元/吨，均价11000元/吨，较上一交易日持平；Mysteel60%锡精矿加工费报价6000-8000元/吨，均价7000元/吨，较上一交易日持平。早间沪锡高位震荡，冶炼厂挺价情绪明显，实际成交有限。贸易商出货意愿尚可，反馈今日价格延续涨势，仅部分下游入市刚需采几吨，早间市场成交表现小幅转淡。
1.美东时间4月25日周五，特朗普称，“100%”有200份协议，未来三四周宣布协议，有些国家可能回头来要求调整，他会考虑。特朗普称不会取消某国关税、除非有实质性回报。特朗普预计将与一系列国家达成贸易协议，称“我们会讲理。”美贸易代表办公室（USTR）称，同日本等国“持续”进行技术性会谈。媒体称，美国计划采用简化谈判的模板，与18个主要贸易伙伴在新模板框架下会谈，截止期7月8日。
2锡业股份000960）4月27日晚间披露一季报，公司2025年一季度实现营业收入97.29亿元，同比增长15.82%;净利润4.99亿元，同比增长53.08%。报告期内，公司主要产品市场价格同比上涨，利润增加。
特朗普表示未来三四周宣布贸易协议，与18个主要贸易伙伴在新框架下谈判，截止7月8日。但鉴于目前各国关税尚处于谈判进程之中，市场预期随时可能再度起伏不定。基本面方面，非洲锡矿逐步复产，根据ITA分析佤邦全面复产需要两个月左右时间，短期当前锡矿供应仍然偏紧，但全年供需偏紧预期明显缓解，LME库存持平至2810吨。基本面矛盾不突出。
美国总统特朗普在周五发表的采访中声称正在与中国进行关税谈判，但中国外交部声明反驳称:“中美之间没有就关税问题进行任何磋商或谈判，美方不要混淆视听。”美国财政部长贝森特称不知道中美元首是否通过话，而农业部长称中美每天都在对话。
特朗普的特使威特科夫周五在莫斯科与俄罗斯总统普京举行了三个小时的会谈，讨论美国结束乌克兰战争的计划，克里姆林宫表示，双方的立场已经更加接近。参加此次会议的克里姆林宫外交政策助理Yuri Ushakov称，此次会议具有建设性，非常有益。莫斯科会谈结束后不久，特朗普表示，他尚未听取会谈简报，但听说他的特使和普京进行了“相当不错的会谈”。
伊朗和美国周六表示，双方已同意下周继续进行核谈判，但伊朗外长阿拉格齐对此次旨在解决数十年僵局的谈判能否成功出言“极其谨慎”。美国政府一名高级官员称此次会谈积极且富有成效，并补充说双方同意“很快”在欧洲再次会晤。伊朗国家媒体报道称，周六在伊朗最大的港口阿巴斯发生可能由化学材料引起的巨大爆炸，造成至少25人死亡，700多人受伤。
周六印度和巴基斯坦军队连续第二天交火，这两个拥核邻国之间的关系急剧恶化，此前在印控克什米尔地区发生了一起游客遇袭事件造成26人死亡，巴基斯坦武装分子被指发动了这次袭击。
现货市场整体平稳，Brent主力合约换月后，近端月差有所走弱。中美贸易摩擦仍在持续，谈判消息尚不明朗，高关税对经济的负面影响将逐步兑现。中长期原油过剩格局难以证伪，但短期地缘冲突有所升温，需关注伊朗地区局势的变化对油价的影响。节前油价受到关税冲突、美伊谈判影响，预计高位震荡状态，中期Brent主力运行区间预计在60-68美金/桶。
成品油基准价：山东地炼92#汽油跌8至7694元/吨，0#柴油跌17至6429元/吨，山东3#B石油稳价2925元/吨。
山东市场主流成交价格上涨25元/吨。终端部分用户备货，炼厂整体出货尚可，且多数炼厂保持限量排队发货，贸易商出货价格小幅走高，另外主营炼厂库存低位，昨日沥青价格计划上调50元/吨，带动市场成交价格继续走高。目前，东明石化以及胜星化工转产渣油，炼厂整体开工率及库存率保持低位运行，叠加需求逐步释放，若成本等因素无其他利空，短期沥青价格仍将保持坚挺。
长三角市场主流成交价格持稳。近日长三角地区需求略有回升，带动社会库出货，但由于整体资源供应充裕，成交仍集中在低价，目前镇江库资源成交价在3480元/吨，3500元/吨价格成交稀少。虽然当地主力炼厂沥青已恢复生产，但短期库存水平可控，且周边山东地区沥青价格走高，将利好长三角沥青价格走高。
华南市场主流成交价格持稳。华南地区市场交投氛围较为平淡，当地主力炼厂生产平稳，且区内多数地区受降雨天气影响，需求疲软，部分中下游用户持观望心态，采购较为谨慎，佛山库出库价降至3280元/吨左右。后市，受阶段性降雨天气及资金问题影响，需求释放缓慢，且供应量短期仍较充裕，当地沥青价格谨慎走稳。
上周沥青产业链累库速度放缓，叠加北方供需格局尚可，现货价格表现坚挺，而南方供需偏弱，价格表现偏弱。2季度库存水平若能维持低位，对后续价格存在较强支撑。油价短期缺乏大幅上行动力，沥青价格在近端供需改善、下半年供应端缺乏弹性的情况下，预计下行空间有限，以震荡思路对待，BU2506运行区间预计在3300-3450。
3.期权：如持有多单，可配合卖看涨策略。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
现货市场，4月27日，国产气均价5180元/吨，较昨日稳定；进口气均价5200元/吨，较昨日跌20元/吨；醚后碳四均价5020元/吨，较昨日稳定。华东民用气主流成交价4780-5100元/吨。山东民用气市场稳在4820元/吨，主流成交在4800-4880元/吨。醚后市场主流成交区间为4900-5120元/吨，基准价为4990元/吨，较昨日价格跌10元/吨。
华南主营炼厂持稳出货，码头成交明稳暗惠，下游按需刚需采购，市场交投氛围仍清淡。周六市场稳中零星下滑，国际油价小涨，而5月沙特CP和中国到岸贴水均有小跌，对市场指引不足。炼厂库存无压继续撑稳，码头成交价格多有下滑，尽管珠海方向到船延迟供应不多，但其它码头供应相对充裕，个别码头到船频繁，不断通过让利刺激出货。工业气方面，周六早间国际油价收盘小涨，以及临近过节终端汽油需求好转，提振下游企业对原料醚后碳四采购，炼厂醚后碳四产销平衡。
昨日华东市场大面走稳，苏北及福建地区偏弱，整体氛围尚可。区内供应较为充足，但目前价格偏低，炼厂出货尚可，目前多数炼厂库存在中低位；临近五一假期，节前炼厂仍以稳定库存为主，昨日价格稳定运行，福建因价格偏高小幅让利。进口气方面，码头暂无明显压力，且成本存一定支撑，但炼厂价低有一定打压，进口商操作谨慎，昨日华东进口气稳定运行。
山东市场周末延续小跌调整后出货氛围均有不同程度的好转，昨日陆续止跌企稳运行，下游逢低补货积极性有明显回升，上游炼厂库存压力基本得以缓解，产销平衡无压。山东醚后市场主流维稳，零星走跌，主流厂家出货平稳库存可控，但节前排库情绪主导市场氛围略显低迷。
油价短期缺乏趋势性上涨驱动，液化气海外成本有所回落，节前现货市场整体稳定运行，PG价格短期窄幅波动。上周PDH装置开工下降3%左右至60%附近，中美关税冲突对进口丙烷持续影响，市场关于进口关税的消息反复多变。4月份仓单数量大幅增长，盘面价格贴水现货，单边预计高位震荡，注意关税政策变动的风险。
新加坡纸货市场，高硫May/Jun月差维持4.3美金/吨，低硫May/Jun月差4.5值5.3美金/吨。
1.科威特Al-Zour炼厂新增低硫燃料油LSFO招标，13万吨，于5月13日至14日装载。
2.南苏丹Dar Blend产量继续增长。南苏丹Dar石油运营公司发布了一份5月装运原油的出口时间表，为了恢复该国重要的红海石油管道，进行了清管作业，以维持原油出口。该管道已经停运了一年。
3.4月25日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交2笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交2笔。
新加坡高硫燃料油现货贴水维持2美金/吨左右震荡，受卖方报价支撑。亚洲市场近端高硫供应充裕，新加坡高硫路上库存和浮仓高位维持，前期亚洲高硫价格高位吸引套利物流增加。中期供应缺口仍存，主要供应地区俄罗斯及中东当前出口仍然受到地缘及制裁的抑制，墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求逐步启动，埃及已陆续发布高硫招标以用于发电。
低硫燃料油现货贴水受Gunvor高价买货成交支撑上行，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。尼日利亚低硫出口随着三家炼厂开工的回升而持续增长。中国市场低硫配额暂时充裕同时下游需求疲弱，配额的提前下发短期内对我国低硫供需平衡无大影响。
上周美国天然气库存累库88bcf，高于预期增加的65bcf。供应端，由于二叠纪盆地产量下滑，美国天然气产量下降至105bcf/d水平。需求端，目前美国天然气总需求处于历史同期中位，天气预报显示5月3日-5月9日气温将低于平均气温。LNG出口方面，LNG出口维持在15bcf/d以上。展望后市，随着产量下滑，LNG出口也维持在高位，基本面仍然偏强，可考虑在3美元附近逢低轻仓买入。
欧洲天然气价格跌至33欧元/兆瓦时以下，创下七个月来的最低水平，因为亚洲主要能源消费者的低购买需求导致更多LNG转向欧洲。液化天然气进入欧洲的数量高于季节平均水平，欧洲供应较为充足。欧洲液化天然气供应的改善与亚洲需求的下降相一致，由于与美国的贸易战带来的宏观经济逆风，中国的进口量比上个月下降了20%以上。同时随着动力煤价格跌至四年低点，推动天然气消费者转向其他原料来源，印度的液化天然气进口量也有所下降。
2、现货市场：5月MOPJ目前估价在577美元/吨CFR。上周五PX价格反弹，估价在752美元/吨，较昨日上涨8美元。一单6月亚洲现货在751成交。尾盘实货6月在749/760商谈，7月在752/769商谈，6/7换月在-10/0商谈。
1、据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率73.2%，周环比下降0.2%，PTA开工率78.9%，周环比上升3.5%。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销继续分化，至下午3点半附均产销估算在7-8成。直纺涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销70%。
受需求拖累近期PX利润压缩，整体估值偏低。5月扬子石化、九江石化、浙石化、中海油惠州PX检修装置计划重启，盛虹、恒力重整检修推迟，PX供应将逐渐恢复。下游4月下旬到5月上中旬，台化兴业120万吨装置计划4.26重启，逸盛大连225万吨预计4月26日开始停车检修，预计持续6周。嘉通能源一套300万吨、恒力大连两套年产能220万吨、半岛体育登录250万吨以及虹港石化250万吨、台化兴业一套150万吨PTA装置有检修计划，PTA供应预计收紧。需求方面，织机加弹印染开工下降，聚酯开工短期仍有支撑，PX预计近期宽幅震荡。
2.现货市场：4月底少量在05+15~20有成交，个别略高在05+30。5月上主流在09+40附近成交，个别略低在09+20~30成交，略高在09+45成交，5月底在09+45有成交。5月中下个别主流供应商在09+35~50有成交。上周五主流现货基差在05+19。
1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工78.9%，周环比上升3.5%，聚酯开工率93.6%，周环比下降0.2%。江浙加弹综合开工在71%，环比下降2%，江浙织机综合开工在59%，环比下降2%，江浙印染综合开工71%，周环比下降2%。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销继续分化，至下午3点半附均产销估算在7-8成。直纺涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销70%。
4月下旬到5月上中旬，台化兴业120万吨装置计划4.26重启，逸盛大连225万吨预计4月26日开始停车检修，预计持续6周。嘉通能源一套300万吨、恒力大连两套年产能220万吨、250万吨以及虹港石化250万吨、台化兴业一套150万吨PTA装置有检修计划，PTA供应预计收紧。需求方面，织机加弹印染开工下降，聚酯开工短期仍有支撑，PTA预计近期宽幅震荡。
2.现货方面：目前现货基差在05合约升水10-15元/吨附近，商谈4192-4197元/吨，上午几单05合约升水11元/吨附近成交。5月下期货基差在05合约升水21-26元/吨附近，商谈4203-4208元/吨附近。
1、据CCF统计，截至4月25日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在68.89%（环比上期上升2.66%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在64.43%（环比上期上升10.52%）。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销继续分化，至下午3点半附均产销估算在7-8成。直纺涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销70%。
外轮到货集中加之需求预期偏弱，港口库存预期增加。茂名石化、天津石化近日停车，中石化武汉、黔西煤化工即将停车，镇海、中科炼化负荷下滑，远东联五月计划装置EO，建元、天业、兖矿、陕西延长近期重启，外盘方面，近期沙特和加拿大货源抵港增加，进口货源增加抵消了部分内盘检修带来的开工下降的影响，乙二醇显性库存存上升预期。短期聚酯开工仍有支撑，终端织机加弹印染开工继续下降，乙烷关税可能豁免，乙二醇价格预计震荡偏弱。
2.现货方面：江浙直纺涤短报价多维稳，半光1.4D主流商谈6150~6400元/吨出厂或短送，下游按需采购。福建直纺涤短报价维稳，半光1.4D主流商谈6250~6350现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短维稳走货，半光1.4D主流6250-6500元/吨送到，下游按需采购。
1、据CCF统计，截止上周五，中国短纤开工率91.3%，周环比上升2.4%，涤纶短纤库存15.5天，周环比上升0.2天。江浙加弹综合开工在71%，环比下降2%，江浙织机综合开工在59%，环比下降2%，江浙印染综合开工71%，周环比下降2%。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销继续分化，至下午3点半附均产销估算在7-8成。直纺涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销70%。
近期短纤开工回升，下游纱厂开工稳定，由于贸易政策的未来走向不明朗，关税对终端纺织服装行业冲击较大，使终端市场整体处于观望状态，终端负反馈和库存偏高的压力下预计负荷逐步下降，短纤产销弱势，短纤库存有待去化，关注后期订单的变动情况。短纤价格预计跟随成本端宽幅震荡。
2、现货市场：上周五聚酯瓶片市场整体成交一般，临近中午原料期货明显上涨，部分聚酯瓶片大厂小幅上调报价和基差。4-5月订单成交在5610-5700元/吨出厂附近，局部略高5800元/吨出厂附近；6月订单适量成交在5700-5800元每吨出厂；局部略高或略低，品牌不同价格略有差异
1、据CCF统计，截止上周五，瓶片开工率81.2%，环比上升1.7%。聚酯综合开工936%，环比下降0.2%。
2、CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多上调。华东主流瓶片工厂商谈区间至750-765美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至745-760美元/吨FOB主港不等，局部略高或略低，整体视量商谈优惠。亚洲其他地区，聚酯瓶片工厂出口商谈区间主要集中在840-860美元/吨FOB不等，局部略高或略低。
3月中下旬到四月初逸盛大化70万吨、安徽昊源30万吨、三房巷600370）75万吨瓶片检修重启带动开工回升，三房巷另一套75万吨装置4月初停车检修，重启时间待定，浙江万凯浙江55万吨瓶片装置升温重启，周末附近出产品。瓶片供应趋向宽松，不过前期工厂库存在下游集中采购后压力缓解，瓶片供需矛盾不大，瓶片价格预计跟随成本端宽幅震荡。
2.现货市场：现货及4月下买卖盘商谈意向在7330-7410，5月下商谈在7355-7430，6月下商谈在7290-7370。江苏苯乙烯现货及4月下基差商谈在06盘面+（150-160），5月下基差在06盘面+（175-180），6月下商谈在06盘面+（110-120）。
供应方面，上兰州石化6万吨、中沙天津3.5万吨、巴陵石化13万吨装置停车检修，恒力石化600346）72万吨装置重启，苯乙烯负荷小幅上升。上周苯乙烯港口库存延续下降，苯乙烯非一体装置和POSM联产装置由亏转盈，下游3S利润环比走强。四月下旬检修高峰期逐渐结束，在苯乙烯生产利润好转下开工预期抬升，下游3S整体库存偏高，新单有限，提货偏缓，补货力度偏弱，5月苯乙烯供需转向宽松，上游纯苯成本端缺乏支撑，苯乙烯预计震荡偏弱。
2.PVC现货市场，PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为4760-4900元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。期货休市，市场报价不多，成交较差。一口价宜化5型4760元/吨，天业5型4910元/吨，天业3/8型4970元/吨。PVC粉SG-5广州市场主流自提成交价格为4780-4880元/吨，较上期收盘上涨5元/吨。
3.烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格750-845元/吨，较上一工作日均价下降30元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格725元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1340-1370元/吨，较上一工作日均价下降90元/吨。江苏32%液碱市场主流成交价格900-1020元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1550-1620元/吨，较上一工作日价格稳定。
1.4月28日山东液氯价格不变，鲁西槽车出厂正价100-200元，鲁南、鲁西南槽车出厂负100到正100都有，江苏富强液氯价格不变，出厂补贴100元。
2.4月26日，君正电石价格上调50元，出厂执行2500元/吨。宁夏大地通知：4月26日，电石出厂价上调50元/吨，执行2500元/吨。
3.金岭（4月26日）价格：一、大王产品：1.30%液碱价格降30元，执行现汇735元/吨、承兑745元/吨；2.48%液碱价格降120元，执行现汇1350元/吨、承兑1370元/吨;3.32%液碱价格降30元，执行现汇770元/吨，承兑780元/吨；4.50%液碱价格降120元，执行现汇1370元/吨，承兑1390元/吨；二、东营产品：1.32%液碱价格降30元，执行现汇760元/吨，承兑770元/吨；2.50%液碱价格降60元，执行现汇1360元/吨，承兑1380元/吨；
当前PVC绝对价格低位，目前利润下大规模减产概率不大。1-3月出口增速较高，近几周PVC去库较快，表需（含出口）表现较好，但下游制品开工弱势，内需表需偏弱，推测仍旧依赖出口，同时4月检修偏多，5月检修预期环比下降，内需淡季，4月底印度反倾销、6月底印度BIS认证存不确定性，或不利于出口。PVC中长期仍是供需过剩格局，维持逢高空思路。
前期受贸易商和下游补库，液碱库存去库，现货价格上涨，上周液碱环比小幅去库，但非铝需求4月存边际转淡，5-6月是淡季，中美关税影响部分非铝需求，补库预计不具备持续性。截至目前年内已有460万吨氧化铝新产能投产或者备货完成，后期备货进展放缓，存量氧化铝减产压产压力仍大。尽管近期山东氧化铝大厂液碱送货量明显下降，但其液碱库存仍处在高位，调涨液碱采购价可能性较小。前期碱厂出口签单改善支撑50%碱价格上涨，50%碱与32%碱价差走至高位，山东32%碱产量下降50%碱产量上升已在进行中，50%碱价格存转弱迹象。当前烧碱开工同比高位，氯碱综合利润尚可，厂家检修意愿不足。烧碱现货反弹缺乏持续性，盘面逢高沽空为主。
烧碱：烧碱现货反弹缺乏持续性，盘面逢高沽空为主，关注现货、库存及送货量。
2.塑料现货市场，4月27日华北大区LLDPE主流成交价格在7350-7650元/吨，部分涨跌10-70元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在7350-7950元/吨，区间价格部分上涨，幅度在20-50元/吨。华南大区LLDPE主流成交价格在7550-7830元/吨，价格小幅涨跌，幅度在20-50元/吨。
3.PP现货市场，4月27日华北拉丝主流成交价格在7090-7300元/吨，较上一交易日上涨10/0元/吨。华东地区PP拉丝主流成交价格为7200-7300元/吨，较上一交易日持平。华南拉丝价格成交集中在7220-7400元/吨，较上一交易日价格持平。
1.据市场传闻称，4月27日主要生产商库存水平在65万吨，较前一工作日累库2.5万吨，增幅4.00%；去年同期库存在75.5万吨。4月28日主要生产商库存水平在65.5万吨，较前一工作日累库0.5万吨，增幅0.77%；去年同期库存在71万吨。
供应端，新产能在逐步兑现中，投产压力仍大，存量检修目前已经在高位，PP5月检修仍高，6月开始检修预计下降，PE5-6月检修仍高，但边际增量有限。需求端，下游开工同比偏弱，订单很弱，农膜开工逐步步入淡季，PP下游需求环比存走弱预期。塑料PP供需预期偏弱，中短期仍以逢高沽空为主，关注国内宏观政策以及贸易战情况。
1、期货市场：尿素期货震荡下跌，最终报收1757（-1/-0.06%）。
2、现货市场：出厂价整体延续跌势，成交乏力，河南出厂报1730-1750元/吨，山东小颗粒出厂报1730-1750元/吨，河北小颗粒出厂1760-1770元/吨，山西中小颗粒出厂报1680-1700元/吨，安徽小颗粒出厂报1750-1770元/吨，内蒙出厂报1630-1680元/吨。
本周(20250)，东北尿素到货量：6.5万吨，较上周减少1.5万吨，环比减少18.75%。下游厂贸采购情绪欠佳，刚需少量为主，大单成交难有听闻，对于外围采购量有明显减少。
部分装置开始检修，日均产量降至19.3万吨附近，依旧位于同期最高水平。需求端，国内法检依旧严格，暂无出口可能性。华中、华北地区复合肥生产积极性降低，基层对高价货，复合肥厂开工率高位回落，尿素库存可用天数在一周左后，对原料采购情绪不高。当前，从基本面角度来看，由于主流交割区尿素企业待发相对充裕，各大工厂价降价收单意愿不高，随着中原地区下游复合肥厂开工率不断下滑，同时东北地区临近收尾，原料尿素需求下滑，前期结构性供不应求的局面得到一定程度缓解，市场情绪降温，尿素企业经过一季度连续去库之后，进入4月份开始累库，总库存从70万吨再次累库至106万吨，累库速度较快，随着现货市场情绪低迷，下游高价拿货意愿不高，厂家收单下滑，随着主流交割区尿素出厂报价跌至1750元/吨附近，下游部分刚需拿货，但整体依旧对低价拿货情绪依旧不高，贸易商谨慎，厂家收单平平，待发消耗，而企业库存连续三周累库，本周临近五一，企业有降价收单需求，预计短期内尿素期现弱势下调，预计现货将跌至1720元/吨附近，谨慎操作。
2、现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2410元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2430元/吨，鲁北报价2430元/吨，河北地区报价2470元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2300元/吨，云贵报价2360元/吨。港口，太仓市场报价2440元/吨，宁波报价2480元/吨，广州报价2450元/吨。
本周期(2025）国际甲醇（除中国）产量为1079953吨，较上周减少16900吨，装置产能利用率为75.67%，环比下降1.18%。周期内，听闻伊朗Kaveh装置有所降负。
国际装置开工率大幅回升，伊朗地区限气影响结束，区内所有装置集中恢复，日均产量从6800吨增加至44000吨，4月至今伊朗已装船60万吨以上，预计5月份进口量将大幅增加至120万吨以上。下游需求稳定，当前，港口库存不断去化，导致基差偏强，在刚需消耗背景下，4月份港口加速去库，甲醇价格底部短期有较强支撑，不过由于国内煤炭跌至低位，煤制利润扩大至历史最高水平，春检规模将不及预期，国内供应宽松，不过当前CTO外采量维持，同时内地企业库存偏低，货源整体供应平衡，不过下游高价，内地竞拍价格高位回落，不过周末伊朗港口事故，短期情绪有支撑，但事故港口不是甲醇主要装卸港口，等待反弹高位为主，不追空。
1.隆众资讯4月24日报道：本周纯碱产量75.51万吨，环比下跌0.05万吨，跌幅0.06%。其中，轻质碱产量33.96万吨，环比增加0.05万吨。重质碱产量41.55万吨，环比下跌0.10万吨。
纯碱产量目前处历史高位水平，节中节后供给端的变动成为市场关注重点。5月实联、丰城、华昌有检修计划，海天海化及昆仑发投5月不确定，但也存一定检修概率，青海部分厂家涨价。纯碱上游集中度高及开工可调节也使得纯碱价格继续下降有一定阻力。需求端，光伏组件走货转弱，抢装降温时间点快于市场预期。节前中下游补库，市场顺势交易企业检修逻辑，但09合约面临夏检力度有限+光伏抢装机后需求下降+新增产能压力，关注反弹布空为主。
2.本周（20250418-0424）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-153.13元/吨，环比增加13.72元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润145.05元/吨，环比增加16.36元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-38.35元/吨，环比减少34.29元/吨。
3.截止到20250424，全国浮法玻璃样本企业总库存6547.33万重箱，环比+39.5万重箱，环比+0.61%，同比+9.25%。折库存天数29.4天，较上期+0.2天。
周度数据来看，全国浮法玻璃样本企业总库存6547.33万重箱，环比+39.5万重箱，玻璃开始累库。玻璃产量小幅下滑趋势至15.8万吨，天然气、煤制气成本环比增加，石油焦环比下降。玻璃价格跟随产销窄幅摇摆，难有趋势性表现。随着淡季6-9月到来，旺季未消耗的库存将会带来较大压力，届时厂家经营压力增加，节前部分厂家优惠促销降低库存。对比去年，今年玻璃厂家利润低位，当前价格仍有继续下滑空间，以促使行业市场化出清。关注玻璃反弹布空机会。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力06合约报收11405点，上涨+70点或+0.62%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11500-11600元/吨，山东民营顺丁报收11300-11400元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11500-11600元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11500-11700元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11700-11800元/吨。山东地区丁二烯报收9200-9300元/吨。
援引轮胎世界网消息：近日，国产航空轮胎领域迎重大突破。桂林蓝宇航空轮胎有限公司于4月18日获航空胎技术标准规定项目批准书，获批主轮胎和前轮胎规格，性能满足国产C919飞机要求；宁夏神州轮胎有限公司于4月11日获批主机轮胎。两家公司航空胎产品获中国民用航空领域合法使用资格，标志我国民用航空胎自主创新取得重大进展。此外，三角轮胎601163）、森麒麟002984）也布局航空胎业务，三角轮胎的A320、C919机型前轮胎已通过动态试验。全球仅不到20家轮胎企业能生产航空胎，多集中在欧美，我国98%民航轮胎依赖进口。
截至上周五：上期所BR合约仓库仓单环比去库报收0.77万吨，厂库仓单环比去库报收0.66万吨，合计1.42万吨；国内全钢轮胎产线周边际去库；国内半钢轮胎产线月以来新高，同比累库+18天，连续8周边际累库。
套利（多-空）：BR2506-NR2506报收-950点持有，止损宜上移至上周四低位处。
NR 20号胶相关：NR主力06合约报收12355点，上涨+55点或+0.45%；新加坡TF主力07合约报收165.4点，上涨+0.2点或+0.12%。截至前日18时，烟片胶船货报收2200美元/吨，泰标近港船货报收1705-1750美元/吨，泰混近港船货报收1730-1750美元/吨，马标近港船货报收1720-1740美元/吨，人民币混合胶现货报收14320-14350元/吨。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力06合约报收11405点，上涨+70点或+0.62%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11500-11600元/吨，山东民营顺丁报收11300-11400元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11500-11600元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11500-11700元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11700-11800元/吨。山东地区丁二烯报收9200-9300元/吨。
援引QinRex数据：2025年一季度泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）79.8万吨，同比增2%。其中标胶46.5万吨，同比降4%；烟片胶10.7万吨，同比增10%；乳胶22.1万吨，同比增12%。一季度出口到中国天然橡胶37.2万吨，同比增33%：其中标胶23.2万吨，增11%；烟片胶3.9万吨，大增290%，乳胶10万吨，增64%。同期泰国出口混合胶42.5万吨，增45%；出口到中国42.1万吨，增48%。综合看泰国一季度天然橡胶、混合胶合计出口122.3万吨，同比增13.6%，合计出口中国79.3万吨，同比增41%。
截至上周五：RU合约库存小计环比去库，报收20.16万吨，高于库存期货（仓单）+0.08万吨；NR合约库存小计环比去库，报收8.03万吨；国内全钢轮胎产线周边际去库；国内半钢轮胎产线月以来新高，同比累库+18天，连续8周边际累库。
单边：RU主力09合约在手多单持有，止损宜上移至上周四低位处；NR主力06合约观望，关注上周三低位处的支撑。
套利（多-空）：RU2509-NR2509报收+2460点，择机介入，宜在上周四低位处设置止损。
瓦楞及箱板纸市场多数维稳，个别下跌。中国AA级120g瓦楞纸市场日均价为2522.50元/吨，环比跌幅0.20%；中国箱板纸市场均价3517.60元/吨，环比下滑0.03%。（卓创）
市场动态：市场多数维稳，华中区域小幅下滑。规模纸厂湖北基地调整出厂价，区域内中小纸厂跟跌，成交重心下跌。当前行业利润持续收窄，部分纸厂已处于亏损状态，继续下跌意愿不强。下游包装厂订单不足，补库意愿不强。（卓创）
造纸原料:市场多数维稳，华中区域小幅下滑。规模纸厂湖北基地调整出厂价，区域内中小纸厂跟跌，成交重心下跌。当前行业利润持续收窄，部分纸厂已处于亏损状态，继续下跌意愿不强。下游包装厂订单不足，补库意愿不强。（卓创）
本周期瓦楞纸大部区域纸企平均库存天数呈现上升趋势，周内华南地区库存天数增长明显，环比+0.5天；华东地区环比+0.4天；华北地区环比+0.2天；华中地区环比+0.1天；西南地区环比持平。全国来看，周内纸企平均库存天数为11.6，半岛体育登录环比+0.3天。（隆众数据）
本周期中国瓦楞纸产量为45.9万吨，较上周+1.1万吨，环比+2.5%。本周期华南及东北地区产量环比上升，华东、华北、西北地区产量环比下降，其它地区产量变化较小。全国来看，本周期国内瓦楞纸产量环比增加。（隆众数据）
需求端疲软,下游包装企业拿货积极性不足，叠加五一假期前部分企业放假安排，导致终端需求进一步萎缩。淡季效应下，市场缺乏订单支撑，纸企出货承压。消费市场整体低迷可能反映宏观经济复苏动能不足，或行业周期性调整尚未完成。库存压力高企,纸企库存中高位运行，部分企业面临流动性压力。为缓解库存，个别纸企计划停机检修，但短期内供应压力仍存，需观察停机范围和持续时间。
成本支撑有限,废旧黄板纸价格涨跌互现，原料成本对纸价的推动作用较弱。纸企利润空间受挤压，但难以通过提价向下游传导，可能被迫延续返利促销策略。政策与市场情绪,天津、湖北基地返利政策侧面印证市场信心不足，业者对后市预期偏悲观，可能进一步抑制采购意愿，形成负反馈循环。
截至4月27日，太仓进口原木检验熏蒸加严推高成本，现辐射松中A、小A等部分规格上涨10元/方。山东日照3.9米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。江苏太仓4米中A辐射松原木现货价格为790元/方，较昨日上涨10元/方，较上周上涨10元/方。江苏新民洲4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，较上周持平。
据百年建筑调研，截至4月22日，样本建筑工地资金到位率为58.54%，周环比上升0.26%。其中，非房建项目资金到位率为60.41%，周环比上升0.56%；房建项目资金到位率为49.32%，周环比下降1.12%。本期建筑工地资金到位率由降转增，尤其关注非房建项目环比增势较为显著，而房建项目资金则显示下降。
随着前期原木现货连续掉价，下游出库短期已有较明显好转，未来预计现货整体企稳，但终端市场依旧低迷，目前挺价的和持续性和成交量都有待考量。中长期，在房地产需求减弱和港口库存增加的双重压力下，原木现货市场仍面临挑战。
1.单边：期货大幅回落，回归基本面估值，基差转负，前期空单建议止盈观望，激进投资者，建议背靠前低逐步买入。
双胶纸市场大势维稳运行。供需端整体变化不大，临近月末，纸厂优先出货为主；经销商操盘谨慎，出货压力下，部分成交存在商谈空间；下游印厂基本维持刚需采购（卓创）
山东市场：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在5250-5500元/吨，部分本白双胶纸价格在4800-5100元/吨区间，价格较上一工作日维稳，另有部分小厂货源价格稍低。纸厂以出货为主，成交存视单商谈空间；经销商对于备库仍较谨慎，多数消化库存为先；下游采买意愿较低，市场交投不旺。（卓创）
本周期双胶纸产能利用率56.8%，环比涨0.1个百分点；双胶纸产量19.1万吨，环比涨幅0.26%。本周期双胶纸生产企业库存109.9万吨，环比涨幅1.3%。（隆众数据）
双胶纸虽然关税调整对其直接影响较小，但整体市场情绪和供需格局的变化仍对其产生影响。双胶纸市场目前市场走势继续偏弱，成交偏刚需。中小型厂商灵活调整产能，但大规模产线仍维持稳定生产节奏。原料木浆价格区间震荡，成本面支撑相对稳定。需求端：终端消费疲软制约市场放量，备货需求释放缓慢，多数用户采购谨慎，观望情绪主导，实际订单跟进不足，导致涨价传导阻力较大。（成本方面：山东地区针叶浆6350元/吨，稳；阔叶浆4350元/吨，稳；化机浆3900元/吨，稳）
期货市场：偏弱震荡。SP主力07合约报收5362点，下跌-14点或-0.26%。
援引卓创资讯统计：山东市场贸易商成本压力较大，暂不愿低价走货。进口阔叶浆市场需求持续偏弱，下游压价意向明确，高价货源难有实际成交。进口本色浆贸易商出货压力较大，现货重心疲软偏弱整理。进口化机浆市场可售货源偏紧，但国产货源价格优势明显，进口货源成交氛围清淡。
针叶浆：乌针、布针报收5420-5500元/吨，月亮报收5880-5900元/吨，太平洋报收5900-5950元/吨，雄狮、马牌报收5980元/吨，银星报收6350元/吨，凯利普报收6450元/吨，北木报收6500元/吨，南方松报收6500-6700元/吨，金狮报收6850元/吨。
阔叶浆：阿尔派报收4220-4250元/吨，小鸟、新明星、乌斯奇、布拉茨克报收4300-4320元/吨，鹦鹉、金鱼、明星报收4330-4350元/吨。
援引中国造纸杂志社消息：在四川宜宾召开的第二届中国竹浆纸产业发展大会欢迎晚宴上，多位行业领导、专家和企业代表等350余人齐聚。中国造纸学会理事长曹春昱在致辞中提到我国竹浆纸产业各环节体现环保理念，期待未来搭建对接平台，攻克技术难题，加速成果转化。四川省造纸学会理事长范谋斌介绍四川作为竹资源大省，宜宾致力打造“中华竹都”，2024年竹产业综合产值达422.8亿元，向全球发出合作邀请，共建全价值链生态。
截至上周五：上期所SP合约库存小计环比去库，报收32.56万吨；SP合约仓库仓单环比去库报收29.99万吨，厂库仓单环比持平报收2.04万吨，合计32.03万吨。3月，美国制造业产能利用率环比增产，报收77.3%，同比减产-0.3%，2月为同比减产-0.4%，环、同比增产，利多SP单边。
1、现货运价：4/25日发布的SCFI欧线日发布的SCFIS欧线、金十数据：消息人士声称，欧洲央行普遍倾向支持6月再降息。
3、金十数据：特朗普表示，美国船只应免费通过巴拿马和苏伊士运河；关税将使许多人的所得税大幅削减。
4、金十数据：4月25日，美国总统特朗普在“空军一号”专机上对记者表示，除非中国做出实质性让步，否则不会取消对华加征的关税。
5、华尔街日报：美国总统特朗普表示，他不太可能再批准90天的关税暂停。特朗普对与其同乘空军一号的记者表示，“希望能够与一系列国家达成贸易协议。我们会讲理的。”
6、金十数据：美国4月密歇根大学消费者信心指数终值录得52.2，创2022年7月以来新低。
7、金十数据：4月25日讯，美国贸易代表办公室周五表示，正在与日本和其他国家“不断接触”替代性对等贸易安排，这些安排可能会消除或降低目前对大多数国家征收的10%的关税水平。美国贸易代表办公室发言人在一份电子邮件声明中说，这些谈判是实质性和技术性的，但唐纳德·特朗普总统“最终将决定是否与任何国家进行替代安排”。
10、金十数据：4月27日，巴勒斯坦抵抗运动（哈马斯）发表声明称，该组织代表团在结束与埃及方面的会谈后，离开埃及首都开罗。声明表示，代表团在埃及期间与埃方举行了密集的会谈和磋商，重点讨论了推动实现加沙停火以及结束以色列对加沙的战争等相关问题。哈马斯再度表达其对达成加沙全面停火的立场，包括实现停火、与以色列互换人员、允许援助进入加沙和恢复加沙重建等。
现货运价方面，4月下半月主流船司报价中枢2000美金/FEU附近；5月上半月现货运价仍处下跌通道，CMA线月线美金附近，MSC线月上半月降至1800，EMC5月初报价1900-2000；HPL5月上旬线美金/FEU附近，MSK前期WK19周报价1750美金/FEU，上周内二次开舱价格降至1600美元/FEU，此外，MSC超重附加费取消，现货运价仍在探底阶段。从基本面看，需求端，从季节性来看，欧线月开始逐渐进入传统旺季，但今年美国对中国加征高额关税，给其他国家暂停90天关税并开启谈判且给出部分商品的关税豁免，受关税影响传统旺季货量预计受到压制，近期特朗普表示或将降低对华关税，仍需关注后续关税具体实施动态。供给端，本期（4.21）4/5/6月月度周均运力为27.63/28.81/30.09万TEU，其中WK17单周运力部署较多，主因宁波大雾封港三至四天，部分船舶延期，此外OA和PA美线船舶近期调往欧线，运力重新调配压制旺季预期。中长期运价受贸易战带来的衰退影响运价高度不宜乐观。
1.单边：现货运价仍在寻底，关税压制之下，整体思路依旧偏空。节前资金易出现异动，建议轻仓操作，注后续关税调整的幅度和对发运节奏的影响。
2、金十期货4月25日讯，全国45个港口进口铁矿库存总量14261.00万吨，环比增加205.00万吨。全国47个港口进口铁矿库存总量14781.00万吨，环比增加231.00万吨。
3、Mysteel：247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周增加0.77个百分点，同比去年增加4.60个百分点；高炉炼铁产能利用率91.6%，环比上周增加1.45个百分点，同比去年增加6.07个百分点；钢厂盈利率57.58%，环比上周增加2.60个百分点，同比去年增加6.93个百分点；日均铁水产量244.35万吨，环比上周增加4.23万吨，同比去年增加15.63万吨。
4、淡水河谷首席财务官表示，预计铁矿石价格将稳定在每吨100美元水平。目前仍为时过早，无法评估贸易战对铁矿石价格的影响。
5、据Kpler船舶追踪数据预测，4月份，印尼煤炭出口总量预计为3721.5万吨，连续第二个月环比下降，降幅接3%左右。预测数据显示，当月，印尼向中国的煤炭出口量预计为1200万吨左右，较前一月下降近20%，同比下降超20%，创下2022年7月份以来新低。
6、美国总统唐纳德·特朗普表示，美国船只在通过巴拿马运河和苏伊士运河时不应支付费用，声称这些战略通道的存在归功于美国。
上周，国际干散货运价市场回暖。周中海岬型船两大市场运输需求增加，市场情绪修复，运价反弹；巴拿马型船市场，煤炭及南美粮食运输需求有所增加，为市场提供支撑，运价持续上涨。综合来看，大型船市场5月下旬铁矿发运量有所增加，对市场信心有所提振；中型船市场，南美粮食运输需求持稳，东南亚和印度煤炭进口需求提供一定支撑。市场氛围偏积极，短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏强。